以现代租赁方式筹资促进轨道交通建设发展(一)

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[摘　要]本文结合我国轨道交通建设的实际,分析了在轨道交通建设中采用现代租赁进行筹资的可行性,对如何选择现代租赁的方式进行了探讨。

[关键词]现代租赁;融资;轨道交通建设

一、发展轨道交通的重要意义及其前景
权威专家指出,我国大城市道路交通拥挤阻塞的根本原因,是道路资源的低效率分配利用以及市区道路网的结构性缺陷,建立以快速大容量轨道交通、地面准快速公共交通为依托主体的综合客运交通体系,是解决这一难题的根本途径。
目前,北京、上海、重庆、青岛、沈阳、武汉、长春等20多个城市都在筹建不同形式的轨道交通系统,拟建的轨道交通线路超过20条,总长度约2000公里。据有关资料显示,“十一五”计划期间,我国城市交通投资将达8000亿元人民币,其中至少有2000亿元用于地铁建设。这表明,我国的一些大城市正在兴起一股兴建轨道交通的热潮。
二、以现代租赁方式筹资促进轨道交通建设的可行性
现代租赁自50年代在国外诞生以来就保持着高速的发展趋势,融资租赁是其主要标志特征参照国际统一私法协会的定义和规定,中国人民银行《融资租赁管理暂行办法》对融资租赁作了规定:“融资租赁交易系指一方(出租人)根据另一方(承租人)提出的租赁财产的规格及所同意的条款,或承租人直接参与订立的条款,与第二方(供货人)订立供货合同并与承租人订立租赁合同,以支付租金为条件,使承租人取得所需工厂、资本货物及其他设备的一种交易方式。”
(一)现代租赁的主要功能
1.投资功能
在租赁市场较为成熟的国家,投资人不仅可以通过直接投资建立租赁公司来经营租赁业务, 还可以通过投资于租赁基金、杠杆租赁等交易,以只投资但不参与经营的方式来进入租赁行业,并以此获得相应的投资回报。
2.融资功能
现代租赁是一种以实物为载体的融资手段,租赁公司运用自有资金和以此为基础而筹集到的资金,按承租人的要求,为其购买其选定的设备,并长期出租给该承租人使用,是承租人扩大投资、进行技术改造的有效筹资渠道。
3.对承租人而言的变现功能
出售回租方式对承租人具有资产变现的功能。出售回租是指承租人将自己原来拥有的部分资产卖给租赁公司以获得融资便利,然后再以支付租金为代价,从租赁公司租回已售出资产的一种租赁交易。事实上,在出售回租方式中,承租人用于变现的资产在售出回租过程中并没有改变使用权。出租人是以该资产的未来收益或承租人的资信程度,以承租人出售的资产作为载体对其进行资金融通的。对承租人而言,通过出售回租方式,将其流动性较差的物化资产转变为流动性强的现金资产,承租人可运用这些现金资产进行还债、再投资、资产重组或增加流动资金。
4.对厂商类出租人的促销功能
租期内出租人租赁投资回收方式的全额清偿与非全额清偿性,以及由此而产生的租期结束时租赁物件所有权处置方式的灵活多样性是现代租赁业在发展过程中出现的新特点。它给承租人带来的有利之处是:一方面降低了其在基本租期内的还租压力,另一方面,承租人将租赁物件所有权的风险转给了出租人。也就是说,租期结束时,当该租赁物件不再适合承租人需要时,承租人可以选择退租;当承租人还想使用该租赁物件时,可选择续租或留购,由此给承租人带来了极大的便利。
5.资产管理功能
租赁公司在开展经营性租赁业务时,也就意味着租赁公司在承担着租赁物件所有权的风险。因此,出租人首先要有对租期结束时租赁物件重置的市场价值的判断能力。其次,对于承租人退租后的租赁物件,出租人还要有再处理的能力。这两方面构成了租赁公司对租赁物件的资产管理功能。如果出租人处理得当,出租人不仅可以从租赁收益中获得回报,还可以从对收回租赁物件的再处理过程中获得投资回报。
现代租赁已经在发达国家得到广泛应用,成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大融资方式。近年来,我国铁路已有成功开展现代租赁的实践经验。但在城市轨道建设方面,现代租赁还没有得到较好的运用。其实,轨道交通项目建成后,因其特有的优势,会形成稳定而充足的客流,其经营收入能得到保障。另外,由于轨道交通所具有的其他运输方式所不能比的优势,政府往往在沿线土地使用、税收、贷款、相关项目开发等方面给予政策扶持,所以其投资风险是相对较低的。
(二)采用现代租赁方式的意义
1.提供利用外资、引进先进设备的新途径
融资租赁期限较长,利率固定,支付方式灵活,能提供相当甚至超过设备代价金额(包括运、保费)的信贷便利,比利用发行债券、银行贷款等传统中长期信贷方式手续简便。此外,对进口一些不易从国外获得延期付款便利的中、小型地铁机械设备或急需引进而又难以筹措到利率合适的中、长期贷款的大型轨道设备来说,直接租赁这些设备往往是解决问题的有效途径。
2.提高资金利用效率,缓解资金需求压力
采用融资租赁方式,轨道交通建设单位可先不付或先付一部分很少的资金,就能得到价格昂贵的建设用机械设备、运营车辆等,将其投入到建设和经营中去,再以经营收入分期偿还租金。
3.促进企业提高经济效益、改善财务状况
在我国,轨道交通建设资金一般以政府投资为主、商业借贷为辅,但政府投资或贷款实质上都是国家投资,风险主要还是由国家承担。轨道交通建设运营企业采用融资租赁后,国家投资风险转由企业承担,这就使企业在项目上马前,要从财务上、经济上很好的分析项目可行性、还款能力,并全面考虑项目的经济效益。轨道交通设备引进后,为还租金,企业势必要提高设备使用率、加强设备经营管理。
根据我国税法,经营租赁属于“表外融资”,不体现在资产负债表的负债栏中。这可以降低企业资产负债率,优化资产负债结构和改善资信状况。