乐凯爆发还是死亡 技术能否改变困境(一)

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乐凯虽然肩负民族工业的旗帜，手持政策支持的利剑，但行业发展潜力减弱，业绩大幅下滑。无论爆发或死亡，乐凯已经没有第三条路可以选择！

　　乐凯暴跌的背后

　　3月21日，可谓乐凯胶片(600135)的黑色星期一，公司股票以7.03元跳低开盘，1小时后即以6.36元封死在跌停板上。不仅创出了1998年上市以来的新低，而且还跌破了6.42元的发行价。成交量放大到350多万股，是平时的3倍以上。次日，该股盘中一度再次跌停，成交量猛增至650多万股，换手超过5%。

　　如果说股市涨跌受一些大环境影响的话，那么乐凯的业绩低迷和投资者信心丧失才是导致其股票暴跌的根本原因。虽然肩负民族工业的旗帜，手持政策支持的利剑，但乐凯的民族工业振兴之路并不轻松。在过去的三年间，乐凯的利润持续下滑。2000年，乐凯胶片的净利润是2.1亿元，2001年的净利润为1.39亿元，2002年更是下挫至1.24亿元，2003上半年，乐凯胶片只实现净利润4846万元，比去年同期又下降33%，在这样的情况下，似乎合资是惟一的选择。怀着复杂的心理，2003年10月柯达与乐凯签署的一份为期20年的协议中，柯达以总价值一亿美元的现金、技术、设备换取乐凯胶片20%的股份。乐凯公司则坚持了品牌、控股权和经营决策权三大合资底线。有人说乐凯胜利了，按照自己的意愿完成了合资，但情况并没有这么乐观。

　　合资后的乐凯在2005年第一季度销售额大幅度下滑，这种下滑的势头从2004年4季度就已经显现。由于公司业绩前景的不明朗，一些机构提前大幅度减仓。乐凯胶片与柯达合资以后，并没有达到市场预期的效果，乐凯胶片的成长性受到市场质疑，下跌在情理之中。

　　原本被寄予厚望的合资，被无情的市场表现扇了一个响亮的耳光，看来乐凯的合资之路并不顺利。

　　业绩为何大幅下滑？

　　首先可以肯定的是，行业环境发生的巨变，数码相机等高新技术产品的热销，胶卷受到了前所未有的冲击，整个行业的发展潜力正在减弱。