狂发信贷理财品 银行上演表内外腾挪术(一)

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　　2008年，信贷理财计划的“横空出世”很大程度上源于信贷额度的控制，但在信贷额度控制已经取消的2009年，信贷理财计划并没有日渐式微。随着上半年天量信贷的投放，商业银行的资本充足率压力越来越明显。在寻求突围的过程中，除票据置换和转让信贷等手段外，“一箭多雕”的信贷理财计划也再度被商业银行奉为“上策”。

　　据普益财富统计，今年9月，26家商业银行共发行335款人民币信贷资产理财产品，发行数较8月增加60%以上，其中193款投资于银行存量信贷资产。可以看出，将信贷资产转化为理财产品、将表内资产表外化的手段越来越受到银行青睐。

　　商业银行各有所需

　　据普益财富的统计，今年1~7月，银行的信贷资产类理财计划共发售1000多款。而去年同期，银行信贷理财计划发行总款数约900款。在没有信贷额度压力的2009年，商业银行对信贷理财计划的热衷，背后必然有不同的需求。

　　普益财富的研究报告指出，信贷资产类理财计划今年呈现逐月递增态势，募集资金多投资于基础设施建设或政府扶持项目，这些项目具有投资期长，资金回收慢等特点。

　　“目前，信贷理财计划的发行，完全取决于银行内部的信贷结构调整需要和市场需求。”一总部位于深圳的商业银行投行部人士对《每日经济新闻》表示，发展到现在，信贷理财计划不只是满足客户的融资需求，调整结构、释放挤占的资本和拨备也已成为银行最大的考虑。

　　根据今年来各家商业银行信贷资产类理财计划的发行统计，不同商业银行的发行节奏和规模表现出明显的差异。

　　以大型商业银行为例，今年发售规模最大的是工商银行和建设银行，而正在进行信贷结构转型(由国际业务专为国内业务)的中国银行和正在筹备IPO的农业银行却寥寥无几，这种迥异无疑与银行的整体信贷策略有关。

　　今年一季度，工商银行和建设银行的信贷投放策略是“先下手为强”。但从第二季度开始，上述两家银行的高层却在多个场合表示，将主动放缓信贷投放并加强风险控制。正是源于策略的变化，从今年3月开始，工行和建行开始逐渐加大了信贷理财计划的发行频率，逐渐将一季度投放的存量贷款转移至表外。

　　普益财富的统计显示，建行从3月开始，信贷理财计划的发行数量均达到20款以上，到今年6月更提升至46款。工商银行信贷理财计划今年前7个月发行总量也达到50款，以单笔募集规模10亿元估算，其转移的存量信贷规模已经相当之大。但与之相对的是，中国银行和农业银行由于自身转型的需要，从2季度才开始发力信贷，同期发行的理财计划非常之少。

　　这种理财计划发行与信贷策略结合的情况，在股份制银行也有体现。

　　由于从二季度开始，全国性股份制银行开始在信贷投放上发力，在经历一个季度的疯狂后，多家股份制银行开始面临资本充足率下降、存贷比接近监管红线的障碍，于是也拉出了信贷理财计划发行的大旗。

　　今年9月，招商银行、中信银行、中国光大银行3家银行共发行同类理财计划204款，几乎占到该月发行总数的60%。仅招商银行当月发行理财计划募集的资金规模就高达200亿元。

　　存量资产打包渐成主流

　　在社科院金融所理财产品中心袁增霆看来，从某种程度上来看，信贷理财计划可以看成是银行将表外资产进行“资产证券化”的操作。

　　如果要划分目前的信贷理财计划，基本可以分成信托贷款和存量资产打包两类。

　　前者的操作模式是，在完成了对借款企业各方面融资条件的审核后，商业银行并不直接向企业发放贷款，而是借助信托公司的平台，从中小投资者处募集资金，再将这部分资金用于借款企业的融资，投资收益来源于企业正常的还本付息。

　　不过正如上文所述，自9月以来，存量资产打包逐渐成为主流。即商业银行已经发放了一笔贷款，但在贷款期限前，银行需要将这部分存量资产转移至表外。其操作同样是借助信托公司平台，由信托公司先购买这笔贷款，然后再通过分拆，将该笔大额贷款变成多份理财计划出售给投资者，从而将这笔贷款转移到投资者处。