大幅降息后如何投资理财

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　　昨日，央行再出重拳，宣布从11月27日起，下调一年期存贷款利率108个基点，这是央行两个月内的第四次降息，从9月初至今，一年期存款利率下调了162个基点，一年期贷款利率下调了189个基点，降息的力度和密度历史罕见。

　　面对降息周期，本报记者采访了专家学者，请他们谈谈央行大幅降息将对我们的生活产生哪些影响？我们又该如何投资理财……

　　→原因――

　　避免经济“大落”

　　这是中国本月宣布对货币政策实行由“从紧”向“适度宽松”的重大转折后，首度对具体货币工具施以“大手笔”调控举措。

　　对于此次组合拳，央行表示，此举是为了贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。

　　“以前最多一次降50个基点就了不得了，央行在调息政策上都是‘小步慢跑’，小幅度连续性地推出，而这一次动作实在是有点儿大。”中国社会科学院经济学所宏观经济研究室主任桁林对记者表示。他认为，这说明管理层已经预计到明年的经济情况可能会更糟糕，所以为避免“大落”，国家现在就加大反向调控的力度，尽量缩短经济周期调整的时间，烫平经济波动的幅度。

　　国家信息中心高级经济师张永军则认为，这次降息的幅度如此“猛”，表明中国经济下滑速度太快，因此银根松动的药力需要“猛”一些，同时也表明中国未来物价上涨的压力基本消除，因此央行才敢降这么多。

　　安信证券首席经济学家高善文称，市场预期此次降息可能是54或81个基点，央行此举显然超出市场预期，显示管理层提振信心、刺激经济的决心不小。

　　中金公司的首席经济学家哈继铭表示，总体来说通缩和经济下滑已经被市场预期，大幅度的降息对市场有正面影响。此次降息也是为未来央行发债做准备，为扩张的财政政策做准备。

　　→影响――

　　再增加6000亿流动性

　　值得关注的是，此次央行还同时下调了中央银行的再贷款、再贴现等利率。建行研究部高级经理赵庆明认为，这反映了此次政策调整的全方位性，下调再贷款和再贴现体现出央行对金融机构流动性的关注，此次降息幅度巨大，对股市是一个利好消息，也是对扶植企业承诺的兑现。

　　从此次央行再次实施差别的存款准备金率调整政策上看，也凸显央行扩大中小企业融资的用心。央行明确，区别于大型存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，中小型存款金融机构下调人民币存款准备金率幅度将达到2个百分点。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，此次大幅降息超出了此前预期，表明政府认为本轮经济回调的压力较大。存款准备金率同时下调并对中小银行下调幅度更大，将增加市场流动性大约6000亿元，将促使银行增加放贷。“明年上半年为配合财政政策，商业银行预计会在大型项目中有一波放贷热潮，但是明年信贷总体增速很难比今年快。”此外他表示，年内仍存在降息27个基点或27个基点以内的可能，明年一年期存款利率则很可能降至1.98%以内。

　　昨日，央行还投放市场500亿元2008年中央国库现金管理商业银行定期存款(五期)，再加上近期各商业银行新增超过3000亿元的信贷额度。目前市场新增流动性已经解禁万亿元。

　　→未来――

　　双率仍有下降空间

　　此次降息后，2.52%的一年期存款利率已比较接近历史低位1.98%的水平，但显然并不会是最后一次。

　　哈继铭仍肯定地表示：“此次降息108个基点，不会是最后一次。”其所在的中金公司此前的报告也认为，2009年底前，央行还会降息216个基点，且每次幅度可能大于27个基点，存款准备金率也会降低350-550个基点。与此同时，人民币兑一篮子货币的升值速度，将显著放缓至2%-3%。

　　兴业银行研究员也认为，在11月份数据出来之后，不排除央行再度降息的可能。

　　“接下来对于中国降息依然是‘越快越好、越大越好’，到明年一季度利率降到1%-1.5%都是可行的。” 高善文称。

　　对于调整后仍然高达15.5%的存款准备金率，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，这与目前“保增长”宏调目标不太相符，应调降至10%比较合适。